41 倍から暴落へ ― 買っていたのは誰か

プールが作られたのは 2 月 25 日 18:00 JST前後です。作成から数分以内に swap が始まり、ローンチ直後の約 2 時間だけでおよそ 4,800 万枚が買い方向に動きました。

最も早い大口の買いは 18:01 JST — プール作成の約 1 分後です。単一の取引で約 715 万枚を購入したウォレットがあり、続けて 18:02〜18:03 にも 600 万枚前後の買いが続きました。いずれも運営側のウォレットではなく、取引所から SOL を出金してローンチを狙った独立した参加者（スナイパー）とみられるアドレスです。

この日のプール関連トランザクションは 2,311 件でした。価格は公称の初期価格から大きく上昇し、日足ではピーク 約 $0.028で公称初期比 約 41 倍まで達しています。

ローンチ翌日の 2 月 26 日は、プールの取引件数が 4,130 件とさらに増え、騒動のピーク期に入ります。 2 月 27 日は 1,679 件、2 月 28 日は 383 件、3 月 1 日は 395 件で、上昇トレンドのなかでも日ごとに熱量は変動しています。

ローンチ直後の大口 buyer の一部は、買ってから 20 分〜数時間以内に売り始めています（ローンチ・フリップ — 急騰中の利確）。例えば 715 万枚を 18:01 に買ったウォレットは 18:21、買いの約 20 分後から売却を開始し、当日中に買いの約 19% を売っています。運営の組織的な売り抜けとは別の、一般トレーダーの動きです。

3 月 2 日、オンチェーンの日足では価格がピークから 約 −79% 下落しました（高値 $0.018 → 安値 $0.0058、終値 $0.0084）。この日のプール取引件数は 7,649 件と、それまでのどの日より突出しています。

運営が公表した補償スナップショット 1 の時刻の直後 10〜20 分には、bot / MEV 系とみられる取引が 約 5,586 件集中しました。価格が底圏に落ちたあとの裁定取引（アービトラージ）が主因です。運営がスナップショット時刻に合わせて相場を動かした、といった痕跡は確認されていません。

プール作成（2/25 18:00 JST）以降の取引履歴 23,085 件を解析し、swap の買い方向に分類した結果、ユニークな buyer は 1,546 ウォレット、買い合計はおよそ 1.03 億枚でした。

運営系ウォレット ― Creator・分配ウォレット・チーム枠・エアドロップ先 45 ウォレットのいずれにも、プールでの買いは確認されませんでした。

1,546 buyer すべてについて、初回購入前の SOL 入金元を追跡した結果、運営関連ウォレットから直接 SOL が流れたケースは 0 件でした。